ECB Cảnh Báo: Chiến Tranh Kéo Dài Đẩy Eurozone Đến Kịch Bản Tiêu Cực Hơn

Tóm tắt: Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang đối mặt với viễn cảnh kinh tế tồi tệ hơn dự kiến khi một thành viên Hội đồng điều hành cảnh báo rằng cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông đang đẩy khu vực đồng euro đến gần hơn với kịch bản bất lợi, với lạm phát và tăng trưởng chịu áp lực nặng nề.

Diễn biến

Ngày 1 tháng 4 năm 2026, ông Gabriel Makhlouf, thành viên Hội đồng điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ireland, đã đưa ra cảnh báo về tác động của cuộc chiến kéo dài ở Trung Đông đối với nền kinh tế khu vực đồng euro. Theo ông Makhlouf, nếu xung đột tiếp diễn mà không có giải pháp rõ ràng, khu vực này có thể phải đối mặt với một thời kỳ giá cả tăng cao kéo dài hơn, đẩy nền kinh tế đến gần hơn với “kịch bản bất lợi” trong các dự báo của ECB.

Kịch bản bất lợi này dự kiến lạm phát sẽ đạt đỉnh 4.2% vào cuối năm nay, trong khi nền kinh tế chỉ thu hẹp trong quý thứ hai. Ông Makhlouf nhấn mạnh rằng giá năng lượng hiện đang nằm giữa kịch bản cơ sở và kịch bản bất lợi, nhưng “sự không chắc chắn thực sự vẫn còn”.

Cảnh báo của ông Makhlouf được đưa ra trong bối cảnh các quan chức ECB khác cũng bày tỏ lo ngại. Ông Primoz Dolenc, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Slovenia, nhận định rằng kịch bản cơ sở của ECB “có vẻ giống như kịch bản tốt nhất cho tương lai” và kịch bản bất lợi hiện tại “có thể sẽ là kịch bản cơ sở tiếp theo của chúng ta”. Chủ tịch ECB Christine Lagarde trước đó cũng đã khẳng định ECB sẽ không bị tê liệt bởi sự không chắc chắn hiện tại và sẽ hành động dựa trên dữ liệu rõ ràng.

Tác động thị trường

Những cảnh báo này diễn ra khi dữ liệu công bố vào thứ Ba cho thấy lạm phát tại 21 quốc gia thành viên khu vực đồng euro đã tăng mạnh nhất kể từ cuộc chiến Nga-Ukraine năm 2022. Sự leo thang của cuộc xung đột ở Trung Đông được cho là nguyên nhân chính thúc đẩy giá năng lượng tăng cao, gây áp lực lên chi phí sinh hoạt và hoạt động sản xuất.

Các chính phủ và doanh nghiệp ở châu Âu cũng đang điều chỉnh giảm triển vọng kinh tế của mình, phản ánh sự lo ngại về một môi trường kinh tế vĩ mô kém thuận lợi hơn. Nếu kịch bản bất lợi trở thành hiện thực, với lạm phát đạt đỉnh 4.2% và kinh tế suy giảm trong quý 2, thị trường tài chính có thể chứng kiến sự biến động lớn, đặc biệt là trong các tài sản nhạy cảm với lạm phát và lãi suất.

Góc nhìn trader

Với những cảnh báo từ các quan chức cấp cao của ECB, các nhà giao dịch cần đặc biệt chú ý đến diễn biến của cuộc xung đột ở Trung Đông và tác động của nó đến giá năng lượng toàn cầu. Sự bất ổn dai dẳng có thể đẩy lạm phát vượt quá dự báo cơ sở, buộc ECB phải xem xét lại chính sách tiền tệ của mình.

Trọng tâm theo dõi sẽ là các báo cáo lạm phát sắp tới của khu vực đồng euro, đặc biệt là thành phần năng lượng. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy giá năng lượng tiếp tục tăng hoặc lạm phát vượt quá kịch bản bất lợi 4.2% sẽ là tín hiệu quan trọng. Các phát biểu tiếp theo từ ECB về triển vọng kinh tế và lập trường chính sách tiền tệ cũng cần được phân tích kỹ lưỡng, vì ngân hàng này cam kết hành động dựa trên dữ liệu mà không đưa ra cam kết trước về một lộ trình cụ thể.

Nguồn: Bloomberg | 1 tháng 4, 2026